3 리서치 - 지배구조가 우수한 증권사 2009 기업지배구조 선정 기업에 이어 신뢰를 얻는 금융회사가 되도록 노력하겠습니다.

리서치

  • Acrobat Reader
  • 애널리스트윤리강령
  • 금융주자협회의 애널리스트 인적정보
  • 대한민국 기업정보의 창 DART

기업분석

기업분석 입니다.

글 읽기
제목 [7/23] 한화에어로스페이스(012450): 민수 개선, 방산 안정화 기대
작성자 리서치센터 작성일 2018년 07월 20일 조회 703
첨부 File (한화에어로_한양이동헌_20180723.pdf)) download한화에어로_한양이동헌_20180723.pdf


투자의견: 매수(상향)

목표주가: 30,000원


Analyst 이동헌


2Q18 Preview 실적은 기대치 하회 예상

- 2Q18 연결 실적은 매출액 1 521억원(+1.5% yoy) 영업이익 111억원(-52.3% yoy) 영업이익률 1.1%(-1.1%p yoy)를 예상한다. 방산부문 이연 물량 반영, 민수부문 정상화로 매출액은 전년비와 컨센서스(1 271억원)의 소폭 상회를 예상한다. 반면 엔진부품 RSP*투자 약 200억원(전년동기 71억원), 민수부문 비용증가 등으로 영업이익은 컨센서스(191억원)를 하회할 것으로 예상된다. 올해 실적은 연간 약 950억원의 엔진부품 RSP투자, 방산부문 약 200억원의 PPA상각* 등으로 매출액 4 4,349억원(+5.2% yoy) 영업이익 576억원(-30.5% yoy) 영업이익률 1.1%(-1.1%p yoy)를 예상한다.

민수 개선, 방산 안정화 기대

- CCTV는 중국에서 베트남으로 공장을 이전 중이며 완료 후 원가가 절감될 것으로 기대된다. 중고가 제품으로 판매전략을 바꿔 올해 매출은 정체되겠지만 이익은 BEP 수준으로 개선을 예상한다. 공기압축기와 칩마운터는 시장이 좋아 실적 개선에 도움이 될 것으로 보인다. 엔진에서는 GTF엔진 판매증가로 올해 RSP투자 예상비용이 950억원(기존 예상 600억원)으로 증가해 부담요인이다.

- 방산부문에서는 한화시스템이 8 1일부터 한화S&C와 합병해 올해 2,000억원 가량의 매출증가가 기대된다. TICN은 순조롭게 진행중이다. 한화디펜스는 작년 수준의 실적이 예상되며 비호복합이 해외에서 좋은 평을 받고 있다.

투자의견 매수로 상향, 목표주가 3만원 제시

- 투자의견을 중립에서 매수로 상향하며 목표주가를 3만원으로 제시한다. 목표주가는 내년 추정 EPS 2,286원에 타깃 per 13배를 적용해 산정했다. 방산업체 센티멘털은 여전히 좋지 않지만 밸류에이션 매력이 커진 상황이다. 자회사 상장카드가 남아있고 한국항공우주 지분 매각으로 재무구조 부담도 줄었다.

이전글 다음글 링크
이전 글 [7/9] 아이센스(099190): 실적에 부정적 요인 완화 중
다음 글 [7/30] 스몰캡 Update:유나이티드제약(033270), 삼영이엔씨(065570)

Quick Menu

하이굿파워플러스 다운로드